Δεύτερο σημερινό χτύπημα της στήλης, με σχόλια, επισημάνσεις, ειδήσεις, ακτινογραφίες εισηγμένων, αλλά και την επανάληψη ενός βασικού θεωρήματος.

AΓΟΡΑ - ΣΧΟΛΙΟ: Όπως στην bear market δεν μπορεί κάποιος να βρει τον πάτο έτσι και σε μία ανοδική μεσοπρόθεσμα αγορά δεν υπάρχει περίπτωση να βρεθεί η κορυφή. Μην ξεχνάμε άλλωστε ότι ερχόμαστε από μία 10ετή σχεδόν πτωτική φάση της οικονομίας. Φυσικά, έχοντας δει πολλά τα τελευταία χρόνια οφείλουμε να έχουμε την προσοχή μας σε εγρήγορση. Το μόνο σίγουρο είναι ότι πάντα η αγορά θα δίνει ευκαιρίες για να μπει κάποιος μεσοπρόθεσμα σε κάποιες διορθώσεις.

ΔΙΑΒΑΣΑΜΕ: Πλησιάζει τα 6 δισ. ευρώ η κεφαλαιοποίηση των Συστημικών, στις μετοχές των οποίων -traders και μη- έχουν ήδη κλειδώσει το 50% των κερδών τους και τρέχουν το υπόλοιπο είτε δωρεάν είτε σχεδόν δωρεάν. Γιατί αυτός που αγόρασε πχ ΠΕΙΡ στα 0,6000 και 0,6500 και 0,7000 και 0,7500 στον διπλασιασμό πούλησε τα μισά και τα υπόλοιπα τα τρέχει ουσιαστικά στο απόλυτο μηδέν κόστους κτήσης. 'Αλλο ένα σκληρό μάθημα στους μυαλοπώληδες της καταστροφολογίας, της μιζέριας και της απαξίωσης. Αλλά μυαλά και νοοτροπία δεν πρόκειται να αλλάξουν...

ΙΝΤΡΑΚΟΜ: Το σύνολο των Ιδίων Κεφαλαίων του Ομίλου ανέρχεται (30/6/2018) σε 267 εκατ. ευρώ. Στις 30.06.2018 απασχολούσε 2.818 άτομα (2.645 άτομα 30/6/2017). Το επιστημονικό προσωπικό αποτελεί την πλειοψηφία του συνόλου των εργαζομένων.

• Ο όμιλος αποτιμάται τώρα σε μόλις... 70 εκατ. ευρώ.
• ΒΟΟΚ VALUE: 3,5100 ευρώ...
• ΣΤΟ ΤΑΜΠΛΟ: 0,9200 ευρώ...

ΕΠΑΝΑΛΗΨΗ ΒΑΣΙΚΟΥ ΘΕΩΡΗΜΑΤΟΣ: Η ικανότητα μιας εταιρίας να παράγει υψηλές ταμειακές ροές, της δίνει την δυνατότητα να χτίζει ταμειακά διαθέσιμα σε περιόδους ωρίμανσης και να κινείται πιο γρήγορα σε επίπεδο υλοποίησης επενδύσεων.

• Από την άλλη πλευρά οι ελεύθερες ταμειακές ροές (Λειτουργικές μείον Επενδυτικές) αποτελούν το βασικό εργαλείο αποτίμησης μιας εμποροβιομηχανικής εταιρίας.
  • Όσο πιο ισχυρές είναι τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία της επιχείρησης.
  • Δεν είναι τυχαίο άλλωστε που ακόμα και οριακά ζημιογόνες εταιρίες να έχουν υψηλή αποτίμηση σε εγχειρήματα εξαγορών και συγχωνεύσεων λόγω του δυνατότητας να παράγουν συστηματικές ελεύθερες ταμειακές ροές.Οι ταμειακές ροές είναι ο βασικότερος δείκτης υγείας μιας επιχείρησης. Επίσης η εξέλιξη τους αποτελεί ένα καλό πρόδρομο δείκτη για το τι συμβαίνει αλλά και για το τι πρόκειται να συμβεί στην λειτουργία της εταιρίας την επόμενη χρονιά.
  • Όπως πολλές φορές θα έχετε διαβάσει από αυτή την στήλη οι λειτουργικές ταμειακές ροές αποτελούν το οξυγόνο μιας επιχείρησης.
  • Ενδεχομένως οι περισσότεροι επενδυτές να προσανατολίζονται στην τελική γραμμή όταν κοιτούν έναν ισολογισμό..
  • Ωστόσο οι πιο διορατικοί εστιάζουν περισσότερο στην εξέλιξη των ταμειακών ροών και δη αυτών που προέρχονται από λειτουργικές δραστηριότητες.

ΕΠΑΝΑΛΗΨΗ ΒΑΣΙΚΟΥ ΘΕΩΡΗΜΑΤΟΣ(Ι): Το να μελετά κανείς τις ταμειακές ροές σε ελληνικές επιχειρήσεις χρήζει ειδικών ικανοτήτων.
• Και τούτο, διότι η απόκλιση μεταξύ λογιστικής και ταμειακής εγγραφής μπορεί στην Ελλάδα να ξεκινάει από το μηδέν και να ξεπερνά ακόμα και τα τρία χρόνια!
• Το φαινόμενο αυτό σχετίζεται με την φύση της δραστηριότητας της κάθε εταιρίας. Για παράδειγμα εταιρίες όπως ο ΟΠΑΠ, η ΕΧΑΕ ή έχει σχεδόν άμεση καταγραφή του εσόδου ως ταμειακή ροή.
• Στις εταιρίες διύλισης η πώληση προϊόντων στα πρατήρια έχει ταχύτητα είσπραξης 15 ημερών...
• Ενώ σε όσες εταιρίες έχουν μεγάλο βαθμό έκθεσης του πελατολογίου τους σε σουπερ μάρκετ ο χρόνος είσπραξης μπορεί να υπερβεί και τις 100 ημέρες.

ΕΠΑΝΑΛΗΨΗ ΒΑΣΙΚΟΥ ΘΕΩΡΗΜΑΤΟΣ(ΙΙ): Οι μεγάλες χρονικές αποκλίσεις στις πληρωμές και τις εισπράξεις είναι ικανές να τινάξουν στον αέρα ακόμα και την πιο κερδοφόρα δραστηριότητα.
• Κάθε επιχείρηση έχει να αντιμετωπίσει περιοδικά σταθερά έξοδα τα οποία έρχονται συστηματικά σε προσδιορισμένες χρονικές στιγμές
• Χωρίς την δυνατότητα σημαντικής μετάθεσης τους σε χρόνο που να αντιστοιχεί ταμειακά με τις πληρωμές όπως π.χ. τις αμοιβές των υπαλλήλων, τα ενοίκια ή το ΦΠΑ.

ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ:

	Όνομα	Απόδοση	Βάση	Μέγιστη	Ελάχιστη	Μετ.	Μετ.%	Ώρα
	Ελλάδα 1 μην.	1,500	1,440	1,500	1,500	+0,060	+4,17%	13:06:16
	Ελλάδα 3 μην.	1,450	1,440	1,450	1,450	+0,010	+0,69%	13:06:23
	Ελλάδα 6 μην.	1,530	1,520	1,530	1,530	+0,010	+0,66%	13:06:10
	Ελλάδα 5 ετ.	2,633	2,642	2,653	2,624	-0,009	-0,34%	15:46:11
	Ελλάδα 10 ετ.	3,796	3,813	3,824	3,786	-0,017	-0,45%	15:44:36
	Ελλάδα 15 ετ.	4,213	4,251	4,274	4,203	-0,038	-0,89%	15:45:55
	Ελλάδα 20 ετ.	4,512	4,539	4,542	4,510	-0,027	-0,59%	15:45:58
	Ελλάδα 25 ετ.	4,652	4,672	4,677	4,651	-0,019	-0,43%	15:45:56

ΤΙΤΑΝ(Κ): Νέα, χαμηλότερη τιμή - στόχο για τη μετοχή στα 21,8000 ευρώ από 24,2000 ευρώ, έδωσαν οι αναλυτές της Euroxx σε έκθεση τους στην οποία διατήρησαν την σύσταση "Απόδοση ανώτερη της αγοράς". Όπως εξήγησαν, η μείωση στην τιμή - στόχο αντανακλά την μείωση των προβλέψεων τους για την κερδοφορία της εταιρείας.

JUMBO - ΕΚΘΕΣΕΙΣ: Σε μείωση της τιμής-στόχου για την ΜΠΕΛΑ στα 18,2000 ευρώ ανά μετοχή από 18,5000 ευρώ προηγουμένως, προχώρησαν οι αναλυτές της IBG, που διατηρούν την σύσταση "ΑΓΟΡΑ". Στα 16,9000 ευρώ ανά μετοχή από 16,0000 ευρώ προηγουμένως αύξησαν την τιμή-στόχο της ΜΠΕΛΑ οι αναλυτές της NBG Securities, χωρίς να αλλάξει η σύσταση "ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ". Ενώ η Euroxx Securities σχολίασε πως ο όμιλος ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα για το α' εξάμηνο, τα οποία ευθυγραμμίστηκαν με τις προβλέψεις της. Η χρηματιστηριακή δίνει για την μετοχή τιμή-στόχο στα 19,6000 ευρώ, με σύσταση "Απόδοση ανώτερη της αγοράς".

H Pantelakis Securities από την πλευρά της έδωσε σύσταση "Απόδοση ανώτερη της αγοράς", με τιμή-στόχο 20,0000 ευρώ ανά μετοχή, παρατηρώντας πως τα καθαρά κέρδη του α' εξαμήνου ήταν λίγο υψηλότερα των εκτιμήσεων. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών της κάνουν λόγο για καθαρή κερδοφορία του συνόλου της χρήσης 2019 ύψους 161 εκατ. ευρώ. Και ολοκληρώνοντας, υψηλότερη τιμή-στόχο στα 18,0000 ευρώ από 17,0000 ευρώ προηγουμένως και σύσταση "ΑΓΟΡΑ" έδωσαν οι της HSBC για τη μετοχή της Jumbο.

 

   Κάλχας, ο νεότερος

_{Σημείωση: Οποιαδήποτε ανάλυση, σχόλιο ή άλλη πληροφορία αναφέρεται στο παρόν κείμενο, έχει σκοπό τη γενική ενημέρωση των επισκεπτών-αναγνωστών και σε καμία περίπτωση δεν αποτελεί συμβουλή, σύσταση, πρόταση, προτροπή ή παρότρυνση για κάθε είδους αγοραπωλησία ή επένδυση επί των μετοχικών αξιών που αναφέρονται.}