Το Χρηματιστήριο, δεν...μοιράζει χρήματα, θέλει γνώση και όποιοι καταστροφολογούν, ουσιαστικά παθαίνουν ότι έπαθαν και όσοι έγραφαν φανατικά και έλεγαν ή έγραφαν ότι ούτε από τα μνημόνια θα βγούμε, ούτε στις αγορές θα βγεί η χώρα. Και οι ακτινογραφίες μας σήμερα: Κλουκίνας-Λάππας, Λιμάνια, Κατασκευές και φυσικά...Creta Farm! Δηλαδή, η νέα... Folli Follie!

ΠΡΙΝ ΜΕΡΙΚΕΣ ΕΒΔΟΜΑΔΕΣ: Οι συγγραφείς καταστροφολογιών σεναρίων απαισιοδοξίας και άλλων πολλών ελαττωμάτων αρνούνται να δουν την πραγματικότητα και ας εκτίθενται με τα γραφόμενα τους. Δεν θα βγει η Ελλάδα στις αγορές έγραφαν καθημερινά και όταν προς μεγάλη τους έκπληξη η χώρα μας βγήκε, δεν τους άρεσε το επιτόκιο που το συνέκριναν με αυτό της Πορτογαλίας και της Κύπρου. Τους εξηγείς τι ακριβώς είχε συμβεί και σε αυτές τις δύο χώρες και σου λένε ιστορίες για αγρίους και μικρά παιδιά.

Το μόνο που τους ενδιαφέρει είναι να μεταδώσουν την αρρώστια τους, να την κολλήσουν όσο το δυνατόν περισσότεροι...
Σου γράφουν, ότι αν αυτό και αν εκείνο δεν γίνουν, τότε δεν πρόκειται να ανέβουν οι τιμές των μετοχών του Χ.Α.
-------------------------------------------
ΤΟΣΟΝ άσχετοι είναι και επικίνδυνοι αυτοί οι φουκαριάρηδες τω πνεύματι αφού δεν γνωρίζουν ούτε τις αποδόσεις που επέτυχαν και εξακολουθούν να επιτυγχάνουν πλείστες όσες μετοχές... Εταιρειών που δεν επηρεάζονται από τίποτα και από κανένα...
Σε μία αγορά με την οποία ασχολούνται και παριστάνουν τους ειδικούς, τους έγκριτους (τρομάρα τους), εμφανίζονται τόσον γυμνοί σε επιχειρήματα που ειλικρινά απορείς και διερωτάσαι...
ΜΑ ΠΩΣ είναι δυνατόν– λένε – να ανέβει η ελληνική αγορά, αφού οι ξένες θα έχουν πρόβλημα; Και ας παραδέχονται και οι μέχρι πρότινος πολέμιοι κάθε τι του ελληνικού ότι η Ελλάδα έχει περάσει σε ανάπτυξη άνω του 2%, ενώ οι φερόμενες ως παράδειγμα έχουν εισέλθει σε καθοδική τροχιά.
Μία μικρή αγορά σαν και την δική μας μπορεί λόγω των μεγεθών της να κινηθεί αυτόνομα, αυτή την φορά σε αντίθετη εντελώς ρότα από την προηγούμενη...
Και αντί να την υποστηρίζουν οι λεγάμενοι κοιτάνε πως να τις βγάλουν μάτια, δόντια κ.λπ. κ.λπ.

Χ.Α - ΤΑΚΤΙΚΗ: Πρώτα εξετάζουμε αν η μετοχή που μας ενδιαφέρει έχει κι άλλα περιθώρια μπροστά της, τέτοια ώστε να μας ανταμείψει για το ρίσκο που αναλαμβάνουμε τοποθετώντας κεφάλαια σε μία αγορά, χρηματιστηριακή... REAL VALUE και TIMING οι πρωταρχικοί πυλώνες μας.
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ΕΜΠΕΙΡΙΚΕΣ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ (Επανάληψη, «μήτηρ πάσης μαθήσεως»): Μερικές εμπειρικές παρατηρήσεις που δίνουν συνήθως έγκυρα σήματα για το τι συμβαίνει στην εταιρία μπορούν να εξαχθούν χωρίς ιδιαίτερες γνώσεις λογιστικής. Χωρίς να αποτελεί την απόλυτη συνταγή διάγνωσης οι παρακάτω τρεις παρατηρήσεις αποτελούν ένα καλό οδηγό ανάγνωσης των ταμειακών ροών:
Όταν οι λειτουργικές ροές είναι σε μέσα επίπεδα (περυσινή συν φετινή χρονιά διά δύο) σημαντικά χαμηλότερες από τα καθαρά κέρδη της φετινής χρονιάς τότε η εταιρία έχει μάλλον υπερεκτιμήσει την κερδοφορία της.
Ίσως θα χρειαστεί να ψάξει κανείς μέσα στα έξοδα που κεφαλαιοποιούνται (επενδυτικές ταμειακές εκροές) όπου κάποιες δαπάνες που αφορούν το λειτουργικό κόστος βαφτίζονται επενδύσεις και κρύβονται σε πολυετείς αποσβέσεις. Δεν είναι κακό να συμβεί μια φορά, είναι κάκιστο να συμβαίνει πάντα και δείχνει από την πλευρά της διοίκησης άγχος στο να δείξει αποτέλεσμα.
Οι ταμειακές εκροές σε επενδύσεις «οφείλουν» να είναι πραγματικές επενδύσεις και όχι επιδιορθώσεις ή έξοδα συντήρησης. Η συντήρηση και γενικά οι επιδιορθώσεις πάγιου εξοπλισμού είναι οι πιο συνήθεις περιπτώσεις όπου γίνονται μεταθέσεις ταμειακών ροών από λειτουργικές σε επενδυτικές. Εφόσον διαπιστώνονται αυξήσεις στα επενδυτικά κονδύλια χρήσιμο είναι να εξετάζονται τα αναπόσβεστα υπόλοιπα καθώς οι επενδύσεις αυτού του τύπου έχουν πολύ σύντομο χρόνο απομείωσης δημιουργώντας έτσι απότομες διακυμάνσεις στον υπολογισμό των αποσβέσεων.

Οι μεγάλες διακυμάνσεις των λειτουργικών ροών από έτος σε έτος συνήθως κρύβουν κάποια δυσάρεστη πληροφορία.
Ένας δείκτης που βοηθάει κάπως να ξεπεραστούν αμφιβολίες αυτής της μορφής έχει να κάνει με την μετάφραση των λειτουργικών κερδών σε λειτουργικά κέρδη, το πηλίκο δηλαδή των EBITDA/Λειτουργικές ροές.
Το πηλίκο είναι ένας αριθμός που ανά δύο έτη δεν μπορεί να παρουσιάζει μεγάλες αποκλίσεις.
Επίσης είναι αφύσικο η εταιρία να παράγει καθαρές χρηματικές ροές μεγαλύτερες από το EBITDA, τουλάχιστον επί μακρό χρονικό διάστημα. Όταν συμβαίνει κάτι τέτοιο υπάρχει έκτακτη εγγραφή είτε στα άλλα έσοδα είτε σε αποτίμηση αποθεμάτων όπως συμβαίνει τα τελευταία χρόνια στους ισολογισμούς των διυλιστηρίων. Μπορεί τέλος κάποιες απαιτήσεις να έχουν εξοφληθεί σε επόμενη χρήση, ενώ τα κέρδη από την λογιστικοποίηση του τζίρου να έχουν καταχωρηθεί στην προηγούμενη χρονιά.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ ΛΑΠΠΑΣ – ΧΡΗΣΗ 2018: Το βασικότερον... Η ανησυχία που επικρατεί για την πορεία της Μεγάλης Βρετανίας στη Ευρωπαϊκή Ένωση σε περίπτωση BREXIT, δεν αναμένεται να επηρεάσει ουσιωδώς τον εφοδιασμό της εταιρείας με εμπορεύματα από την MOTHERCARE PLC, δεδομένου ότι η παραγωγή των εμπορευμάτων στην πλειοψηφία τους, γίνεται σε χώρες εκτός Μεγάλης Βρετανίας και σήμερα η Εταιρεία εισάγει κατευθείαν από αυτές τις χώρες.
Ο κύκλος εργασιών υποχώρησε από τα 30,29 στα 28,3 εκατ. ευρώ. • Το EBITDA διαμορφώθηκε στα 2,54 εκατ. έναντι 2,18 εκατ. το 2017. • Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν από τα 63 στα 656 χιλ. ευρώ. • Οι ελεύθερες ταμειακές ροές (+2,9 εκατ. οι λειτουργικές και -165 χιλ. οι επενδυτικές) οδήγησαν σε υποχώρηση του καθαρού δανεισμού της εταιρείας, πέρα από τη χρηματοδότηση της περυσινής επιστροφής κεφαλαίου. • Τα ίδια κεφάλαια στις 31/12/2018 διαμορφώθηκαν στα 52,8 εκατ. ευρώ.

Η διοίκηση της εταιρείας θα προτείνει στην τακτική γενική συνέλευση των μετόχων την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,04 ευρώ ανά μετοχή (0,028 ευρώ πέρυσι).
Τα αποθέματα ανήλθαν σε 7,63 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 24,82%.
Η καθαρή θέση στα 52,81 εκατ. ευρώ (-1,67%).
Τα ταμειακά διαθέσιμα σε 5,3 εκατ. ευρώ.
Ο καθαρός δανεισμός στα 8,63 εκατ. από 10,43 εκατ. το 2017 (-17,3%).
ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

τιμή μετοχής 0,7200 ευρώ
ΒΟΟΚ VALUE: 1,3100 ευρώ.
κ/φση ομίλου: 29 εκατ. ευρώ
p/bv: 0,55
p/sales: 1
ev/ebitda: 14,7
netdebt/ebitda: 3,4
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ΤΑΜΠΛΟ: Μερικές – όχι λίγες πάντως – αποτιμήσεις εισηγμένων εταιρειών σου δημιουργούν συναισθήματα είτε γέλωτα, είτε σύγκρυου, είτε... "δακρύων" . Παρανοικές καταστάσεις που θα μπορούσαν να μετριάζονταν, αν κάποιοι έκαναν σωστά την δουλειά τους...

ΛΙΜΑΝΙΑ: Αυτά είναι χαρτιά, ποιοτικά και ας ταλαιπώρησαν τους πιστούς τους... Στις αγορές δεν χαρίζουν λεφτά.

ΣΕ ΜΕΡΙΚΑ ΖΟΜΠΙ που τρέχουν (δηλ. τα τρέχουν) να προσέχετε... Μην αγοράζετε γουρούνια στο σακκί... Μην τους κάνετε τζάμπα μάγκες...

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Αυτά περί των ΑΝΕΚΤΕΛΕΣΤΩΝ 5 δισ. ευρώ, εμείς τα ακούμε βερεσέ... Αυτά που βλέπουμε είναι τα μαύρα χάλια στους ισολογισμούς τους και μάλλον τα χειρότερα έρχονται... Το τι κάνουν ή θα κάνουν στο ταμπλό οι μετοχές τους είναι άλλο ζήτημα. Που δεν είναι αρμοδιότητα μας...

ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ: Και όμως ούτε καν σε ΕΠΙΤΗΡΗΣΗ την έχουν βάλει... Και τώρα τι να πει κανείς... Κάποιοι τα έλεγαν καιρό τώρα...